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中国保健品行业生产厂商数量众多，市场分散程度高。
根据国家食品药品监督管理总局的统计，截至2017年年底中国有2317家保健品生产厂商。其中，绝大部分厂商为品牌力薄弱的小型企业，约占所有厂商数量的98%。
根据Euromonitor的统计，2017年中国保健品行业CR5为19.8%。
中国保健食品产地较为集中，约有50%的企业位于北京、广东、山东、上海、江苏、浙江6个沿海省市。
根据Euromonitor的统计，行业市场占有率前五分别为无限极、纽崔莱、汤臣倍健、天狮集团和东阿阿胶。
其中无限极、纽崔莱和天狮均为直销企业。在非直销领域，汤臣倍健在市场占有率上有较大优势，汤臣倍健2017年市场占有率为2.9%。
中国保健品行业的集中度低于澳大利亚和日本，与美国相似。与世界各大保健品市场相比，2017年我国保健品行业CR5略高于美国(18.4%)，且略低于澳大利亚(33.2%)和日本(24.6%)。
我们认为澳大利亚和日本的行业集中度明显高于美国的原因在于监管完善程度的差异，澳大利亚和日本的保健品市场监管相对美国更加严格。
在中国保健品行业监管逐渐趋紧的背景下，我们认为中国保健品行业的集中度仍然有上升空间，行业CR5未来有比肩日本和澳大利亚的潜力。
在中国，我们认为保健品行业集中度较低的原因是行业曾经监管不足，行业壁垒较低，商家较容易获取保健品“蓝帽子”资质;而与其他食品行业相比，保健品行业的利润率又较高。
因此，在一段时间内涌现了一大批保健品企业，包括一些生产技术不过硬以及一些“贴牌”企业。
根据Wind的统计，中国保健品行业销售毛利率超过40%，2017年达到43.07%，净利率达到5.8%。
对标美国市场，尽管美国保健品市场相对成熟，竞争机制更强，毛利率也保持较高的水平。
根据公司公告，美国保健品巨头GNC2017年毛利率为32.6%。
我们认为随着监管力度加强和法律的完善，行业集中度提升是中长期的趋势，保健品企业数量将会有所减少，一些中小型的品牌力较弱的企业将会被淘汰。
渠道:药店仍是主流，但电商渠道的重要性存在，上升保健品由众多原料加工而成，品类众多。
以美国保健品主要品牌之一GNC为例，据官网统计，其旗下有产品超过1500种，类别繁多。保健品原料商较多，以国内保健品品牌汤臣倍健为例，其官网显示产品原料来自世界23个不同国家。
原材料成本整体占比不高，这是由于保健品具有健康溢价的高附加值属性，使其终端价格整体水平较高。
保健品销售的渠道分为直销和非直销渠道。直销是指保健品厂商的直销人员直接向消费者提供保健品的形式，中间没有任何批发商以及经销商环节。
非直销方式并不直接通过厂商卖给消费者，而是消费者通过中间批发商以及经销商购买保健品。
保健品的非直销渠道主要有药店、商超、电商和连锁店等。
