澳优“停牌”事关并购，好东西就是不愁卖

今天上午澳优宣布“短暂停牌”了。

说是之后会有一个公告，有关收购及合并。

市场立刻认为这次停牌与之前传闻的“伊利欲收购澳优”有关，另一只靴子要落地了。

【1】

如果把澳优公司看做一个商品，那么在资本市场的货架上，它无疑属于一个“好东西”。

即便在新生儿人口连年下台阶的情况下，中国依然是全球最大的单一婴配粉市场，更何况早年间这是个量大价更高的高利润市场，以致于大家都拼命狂奔，市场老大几度易手，城头变幻大王旗，各领风骚三五年。

婴配粉很赚钱。

但是澳优这个公司反而在上市之后，确立了一个新定位：不求最大，但求最优，从细分市场入手，做细分之王。

这在当时乃至今天的市场上，都是非常独特的定位，因为它不是以总规模最大为目标的。

不要以为这个定位是随便说说。它是有组织保障的——为了匹配这个定位，澳优很早就实行高度放权的事业部制了。

这个定位被执行成功了。

一个被执行成功的独特定位，从来不愁买家。

【2】

澳优的第二个买点，是从一个轻资产的创业公司，一步步稳健地变成了一个重资产公司。

澳优创业早期，有投资，但是钱也不富裕，因此是轻资产运作，奶粉请国外大厂代工，公司重心是在渠道建设和营销上。

08年之后，婴配粉价格飙升，入局的玩家赚得盆满钵满，澳优却做了一件烧钱的事：买厂。

不但买厂，而且主要是在国外买；

不但是在国外买，而且是在国外不同地方买；

买着买着，澳优就变成了一个在全球拥有10座工厂的重资产公司。

十几年前，中国商界开始流行轻资产运作，重资产都不是一个好词了。但重资产好不好，是分行业的。在变动剧烈的行业，重资产确实是非常危险的，因为市场一夜变天，重资产被重新估值后可能一文不值。

但是婴配粉是农牧业的加工产品，是传统行业，原料是农牧产品，这个行业不重资产，就不能掌控供应链。

是的，发达国家的成熟工厂，都已经建立了稳定的供应链，买一个工厂，实际上就是买下了一条稳定的供应链。

这就是把赚到的钱花在了该花的地方：婴配粉行业现在看起来是在拼渠道拼营销，但长期看，是拼供应链。

【3】

澳优的第三个买点，是几次股权易手，都没有影响公司的运营，公司依然在发展壮大。

澳优成立以来，隔一段时间，就会有大的股权交易。但是这么多次交易下来，我们看到，这个公司的战略不变，核心团队不变，甚至整体团队也没有收到股权交易的影响。

大股东的更迭，也没有影响既定的战略和思路。

这在并购中是很难得的。

在很多人眼中，并购是个高大上的词，但实际上，全球范围内统计，并购的总体成功率并不高，其中一个很重要的原因，是并购之后换了核心团队。

因为并购换团队，风险是很高的。有成功的，但失败的更多。

目前为止，澳优在这一点上做得不错。

因此令人奇怪的是，怎么只有伊利一个绯闻方？