复盘17家乳企三季报：超88%业绩上涨，规模化竞争加速！

2021的乳业市场挑战重重，走过四分之三时间后，各大乳企表现如何？近日，随着伊利、光明、三元、贝因美等企业先后发布2021三季度财报，17家A股乳企1-9月成绩单均已悉数公布，这十多家乳企前三季度表现成为观察市场发展的一扇窗口。

88.23%乳企正增长，净利同比最高超418%

笔者统计了17家中资A股上市乳企的三季度财报数据，按照1-9月总营收排名分别是伊利、光明、新乳业、三元、ST维维、妙可蓝多、皇氏集团、一鸣食品、燕塘乳业、贝因美、天润乳业、品渥食品、*ST麦趣、西部牧业、庄园牧场、熊猫乳品、均瑶健康，具体表格如下。

看营收、净利变化，伊利一骑绝尘

从营收来看，奶粉圈统计，17家乳企今年1-9月总营收金额相加，合计约为1389.04亿元，归母净利润约99.04亿元，其中15家乳企实现了营收增长，约占88.23%，呈现较好势态；9家乳企归母净利正增长，约占56.25%。不过乳品行业头部乳企冲劲势如破竹，两极分化明显，各乳企营收、净利悬殊较大。

其中营收排名前3的乳企：伊利、光明、新乳业的收入占17家营收总和的近82%，伊利占比达到约61%。归母净利突破10亿级的乳企仅伊利一家。净利润增长幅度最大的3家乳企分别是庄园牧场同比增长418.81%，妙可蓝多同比增长171.27%，西部牧业同比增长126.41%，其大幅的增长与半年统计相似，原因大都是来自于小基数或去年同期的负基数。

总的来看，今年1-9月营收净利双增长的A股乳企有10家，占比约58.82%，并且其中9家营收同比都超15%，这也表明行业的整体势头增长强劲。但在市场增压下，强者更强的态势已经表露，部分数据在公司之间差异过大，亦表现出了极强的行业特征。如何打破“增收不增利”的魔咒？是需要更多企业思考的。

看品类，细分趋势明显

从财报中，亦可以发现细分品类贡献增长亮点。因此我们就具体从综合型乳企、差异品类企业、上游板块来看看部分板块乳企的具体情况。

①综合板块（常温奶、低温奶和酸奶等）

整体来看，经过9个月奋战，除天润乳业归母净利同比下滑6.13%外，伊利、光明、新乳业均实现营收净利双增长。其中伊利非常稳健，营收、净利均稳居第一，前三季度净利已经超越去年全年净利；此外，新乳业的营收和净利都取得双位数增长。

具体来看，伊利财报显示，前三季度金典保持20%以上增长，金典有机增速更是超过了50%；安慕希的市场份额达到了65.1%，继续保持绝对领先地位。并且在奶粉业务，伊利奶粉业务除了伊利欣活成人奶粉销量持续稳居细分品类第一，旗下金领冠也已经成为中国市场增速第一的婴幼儿配方奶粉品牌。随着伊利战略入股澳优乳业，未来应该还会进一步加码婴幼儿配方奶粉和营养食品领域。

此外，低温奶也为乳企业绩带来增长。尼尔森数据显示，光明乳业鲜奶产品市占率居全国第一。10月中旬，光明乳业宣布拟以6.12亿元收购青海小西牛公司60%的股权，将有利于完善光明乳业在西部的奶源布局、产能布局以及市场布局。随着国内常温奶业务增速放缓和冷链运输产业的成熟，越来越多的乳企加入到低温奶赛道中。

②细分板块（奶酪、乳酸菌、炼乳等）

整体来看，奶酪、乳酸菌、炼乳等细分板块市场和企业规模依然较小，总计148.03亿。但以妙可蓝多为主的奶酪业务依然被资本看好。数据显示，2021年前三季度，妙可蓝多实现营业收入约为31.44亿元，同比增长67.58%；归属于上市公司股东的净利润约为1.43亿元，同比增幅在171%左右。

奶酪高增长和新消费的吸引力带来了一众玩家参与。乳业巨头蒙牛不光入股妙可蓝多，还与爱氏晨曦合作成立新的奶酪公司，伊利旗下有妙芝和伊利奶酪品牌，光明、三元、君乐宝、蓝河等乳企也正在或试图入局奶酪。

③上游板块（原奶等）

由于整体产业已进入一定成熟期，乳制品加工技术差异化在缩小，上游话语权之争在今年不断上演。虽然从上表数据来看，A股上市的养殖奶源企业仅2家，但西部牧业和庄园牧场都延续了半年报的增速表现，三季度同比去年依然高位增长。

在当下，“得奶源者得天下”早已成为业内共识。截至目前，上市的大型养殖奶源企业已被下游奶企瓜分，飞鹤入主原生态牧业，现代牧业和中国圣牧被蒙牛收入麾下，伊利握有优然牧业和赛科星等上游奶源，辉山乳业被越秀集团收购，这场奶源大战的激烈程度或许还会升级。

距离告别2021还有不到2个月时间，从财报来看这17家乳企有的扭亏为盈，有的实现持续增长，强者碰撞之下，未来各乳企间差距或许越来越大。无论如何，奶粉圈期望各乳企能抓紧最后时间做好冲刺，同时也要做足布局，继续深耕市场，为新一年给自身、给股东、给市场交出满意的答卷做更充分准备。