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三聚氰胺事件后，国产奶粉质量饱受质疑，海外奶粉购买热度剧增，婴幼儿奶粉进口量 CAGR 高达20%。2008 年三聚氰胺事件爆发，三鹿、蒙牛、雅士利、伊利等国内知名品牌泥足深陷，消费者 对国产奶粉的信任跌入谷底，次年婴幼儿奶粉进口量呈现爆发式增长。
2010-2013 年，进口奶粉 消费需求持续增加，之后跨境电商、海淘借势兴起，婴幼儿奶粉进口渠道多元化。2013 年 9 月， 国家质监局对婴幼儿配方乳粉的境外生产企业实施注册制，受监管收缩影响，14 年婴幼儿奶粉进口量与 13 年持平。
而近两年消费升级带来进口奶粉需求，婴幼儿奶粉进口增速恢复强势。2016年全年我国进口婴幼儿奶粉 22.13 万吨，同比增长 25.8%;价值 30.09 亿美元，同比增长 21.8%。
伴随着婴幼儿奶粉进口规模的高速增长，国内市场份额遭受外资品牌侵蚀。2007 年外资品牌占比 仅 40%,2014 年已经上升至 55%,目前内外资品牌比例约为 4:6。2016 年婴幼儿奶粉市场市占 率前三分别为雀巢（包括子公司惠氏）、美赞臣、达能，雀巢市占率高达 15.6%,超过美赞臣、 达能两倍，渐成一枝独秀。伊利、贝因美、雅士利、飞鹤等国内婴幼儿奶粉企业市占率均呈下滑态 势；除伊利外，2016 年所有内资企业市占率跌破 5%。
进口热外资奶粉疯狂涨价，反垄断打击提价乱象
进口婴幼儿奶粉需求激增诱发涨价潮，消费者偏向高价高品质产品，08-12 年年均涨价幅度接近10%。三聚氰胺事件后，消费者对国产品牌的信心难以恢复，外资品牌备受追捧。
倚仗消费者对进口婴幼儿奶粉的亲睐，外资乳企以原材料价格上涨、配方升级、包装升级等理由频繁提高销售价格， 并且多次呈现集体调价的涨价潮。4 年间各乳企累计价格涨幅最高达到 50%,与 2008 年相比，各外资品牌售价上涨 50-100 元。
涨价潮扭曲国内婴幼儿奶粉价格。2008-2013 年，我国进口婴幼儿奶粉销售价格累计提高 30%-50%, 远高于国外相同品牌奶粉售价。2013 年，美赞臣 1 段天猫售价高于美国 15 元、香港 23 元，美赞 臣进口奶粉售价几近美国、香港 1.5 倍；惠氏 3 段天猫售价超过 200 元，约为英国和澳大利 亚售价 2 倍。因渠道成本差异，商超、母婴渠道售价可能更高。
2013 年 7 月，国家发改委启动对婴幼儿奶粉企业的反垄断调查。调查启动后，惠氏、菲仕兰、多 美滋等外资企业降价 5%-20%,降价产品涉及各公司旗下主流配方奶粉系列。反垄断调查及处罚 结果对婴幼儿奶粉频繁提价起到了遏制作用，近 3 年未见集中涨价现象出现。
提价受限新品加码，价格上行借助高端化
2013 年反垄断调查后，乳企提价行为稍缓，但受消费需求驱动，国内外品牌争相推出中高端奶粉 产品，婴幼儿奶粉价格继续上行，产品结构高端化。2009-2013 年，内外资品牌婴幼儿奶粉平均 零售价格上升近 30 元/kg;2013 年 7 月-2014 年 5 月，受反垄断调查影响，外资品牌婴幼儿奶粉 零售价呈现小幅下降；此后三年，内外资品牌婴幼儿奶粉均价又上涨 10 元/kg。受政策影响，婴幼 儿奶粉价格增速趋缓，但增长趋势持续。
2013 年前婴幼儿奶粉均价上涨源于乳企频繁提价；2013 年后消费结构升级成为均价上行主要动力。2012-2016 年高端及超高端（300 元/900g 以上）奶粉线下销售额占比由 27%上升至 49%,消费 结构向高端化转变。2011 年开始，婴幼儿配方奶粉企业加快对高端、超高端奶粉布局。11-16 年， 婴幼儿奶粉高端、超高端产品呈现爆发式增长，前 10 品牌合计推出近 13 个新系列，主打特点集 中于原罐进口和营养元素差异。
目前国内婴幼儿奶粉主流产品集中于中高端系列，价位主要位于 200-300 元。国内龙头企业低端 奶粉系列较少，目前还剩有伊利旗下的金装婴幼儿奶粉、贝因美旗下的可睿心等；中高端奶粉产品 涉及婴幼儿奶粉主流价位，大部分企业拥有多个中高端婴幼儿奶粉品牌；高端婴幼儿奶粉系列数仅 次于中高端产品，除达能、多美滋外各公司均有涉猎；超高端婴幼儿奶粉正在兴起，内外资品牌均 在加强。
高端、超高端婴幼儿奶粉销售额显着增加，中高端奶粉销售额受到挤压。2013-2016 年，惠氏旗 下启赋、铂臻，雅培旗下菁智系列，美赞臣旗下 A+荷兰版、亲舒 A+、蓝臻，飞鹤旗下星飞凡、超 级飞凡等高端、超高端婴幼儿奶粉销售额显着增加，逐渐成为明星产品。
目前市场中 200-300 元 婴幼儿奶粉产品丰富，中高端奶粉竞争白热化，惠氏金装、雅培金装、美赞成 A+、飞帆等中高端 产品销售额受到挤压。随着高端产品布局不断完善，以及消费结构持续转变，未来婴幼儿奶粉价格区间上升或将持续。
来源：乐晴智库网站 www.767stock.com
