17家上市乳企财报，揭示行业趋势与新的增长点

截至目前，已有17家上市乳企先后公布或预告了2020年业绩。2020年行业的跌宕起伏以及奶业人的聚合力量，令人印象深刻。在疫情考验面前，中国乳业界交出了一份满意答卷。从发布的17份财报中来看，不仅显示了大多数乳企正向增长的讯息，也展现了企业的战略布局。

部分上市乳企2020年营收排行榜

国产奶粉之势不可挡

已发布乳企财报中，如飞鹤、澳优、健合、雅士利国际等以奶粉业务为主要收入来源的乳企，其业绩均实现了正向增长。

具体来看，飞鹤婴幼儿配方奶粉业务，实现营收176.73亿，同比增长41%，占总营收的95%，且该业务的毛利率从2019年的72.4%增加至74.1%。飞鹤表示该分部业绩的提升得益于星飞帆及臻稚有机产品系列收益的增长，以及品牌力的快速提升。较为亮眼的是，飞鹤的净利润达到74.37亿，飞鹤方面表示：“飞鹤利润率高于同业，主要原因是内部战略规划：持续推进降本增效。另外，在聚焦主业的同时，也在瞄准用户全生命周期管理，在儿童奶粉、成人奶粉、孕产妇奶粉及保健品业务等方面均有布局。”

澳优自有品牌奶粉业务实现销售额69.26亿元，同比增长15%。其中，羊奶粉业务仍是收入的主要贡献者，作为旗下唯一羊奶粉品牌佳贝艾特的业绩依然稳健增长，同比增长8.8%，销售额达31.06亿元，几乎为自有品牌奶粉总收入贡献了一半的业绩。据尼尔森(Nielsen)相关数据显示：2018-2020年，佳贝艾特已连续3年在进口婴幼童羊奶粉销售份额超6成。

雅士利国际的奶粉产品实现销售收入人民币29.756亿元，较上年上升12.3%。雅士利表示，销售收入上升主要是由于成人粉及营养品扩大新功能性产品覆盖率，向高端化发展，同时发展细分市场；婴配粉持续优化产品结构，品牌焕新后业务增长，势头良好；及通过多种投放方式，提升品牌曝光度及公信力，促进线上、线下销量增长。截至2020年12月底，集团及其合作伙伴Arla共有18个系列54个产品获批婴幼儿配方奶粉注册。

健合财报中，中国区合生元婴幼儿配方奶粉全年销售额稳健增长达2.7%。

由此不难看出，国产奶粉之势不可挡。近年来，国内兴起了国产品牌热潮，加上乳品行业监管日益完善，在婴幼儿配方奶粉行业，本土品牌获得了越来越多消费者的青睐。此外2020年新冠肺炎疫情爆发以来，由于海外疫情不断升级，使进口奶粉的奶源、供给等受到不同程度的影响，国产品牌在奶粉供货方面提供较大保障，促使大量消費者从海外代购转向国内购买，形成了婴幼儿配方奶粉的需求转向国产品牌的趋势。

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头部乳企维稳，区域乳企增亮

目前蒙牛已公布去年业绩，由于君乐宝的脱离以及收购贝拉米业务，导致蒙牛去年业绩下滑。但如果看各项业务，在2020疫情影响下，基本都保持稳步增长，比如常温液态奶连续五年达到了双位数增长，纯牛奶增长率达到了20%；特仑苏2020年实现了19%的增长；真果粒系列产品实现了12%的增长；在鲜奶市场，蒙牛市场份额扩张了1.7倍，飙升至11%；奶酪业务也持续发力，零售奶酪业绩增长超130%，餐饮奶酪增长30%。

光明乳业、天润乳业、燕塘乳业年报亦有亮眼之处。光明乳业业绩超预期，实现营收252.2亿元，同比增长11.79%。2020年光明坚持“领鲜”战略，在后疫情时代，率先在光明优倍鲜奶包装上标注了免疫球蛋白、乳铁蛋白和乳过氧化物酶三项活性指标含量，让消费者最直观了解到鲜奶的营养成分。

天润乳业实现营收17.68亿元，同比增长8.67%。2020年，天润乳业不断创新新品类，确立奶啤为重点推广品类，成立独立运营的奶啤项目组，在全国范围内进一步借鉴推广南疆市场的成功销售经验，打造奶啤专属陈列形象卖场，并针对重点卖场持续开展推广活动，持续提高产品销量和品牌影响力。

燕塘乳业营收约16.37亿元，同比增加11.30%。据悉燕塘乳业紧密围绕“精耕广东、放眼华南、迈向全国”发展战略，立足公司自身优势，积极调整经营策略，不断加大力度开拓新渠道、新市场。

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上游乳企乘风而起

作为上游牧场的代表，现代牧业、中地乳业、原生态牧业、骏华农牧、中国圣牧等大部分上游企业均业绩向好。

现代牧业实现营收60.20亿元，同比增长9.18%，净利润7.70亿元，同比增长125.63%；中国圣牧实现营收26.61亿元，同比增长4.77%，净利润4.07亿元，同比增长1365.94%；骏华农牧实现营业收入约为2.05亿元，同比增长35.69%，净利润1280.04万元，同比增长2348.42%；中地乳业实现营收19.27亿元，同比增长28.54%，净利润2.37亿元，同比增长126.73%；原生态牧业实现营收15.54亿元，同比增长11.84%，净利润5.78亿元，同比增长159.08%；。

其业绩增长主要归因于原料奶价格的稳定上升，我国奶价自2018年触底反弹，奶牛养殖行业步入景气周期。2020年，我国荷斯坦奶牛存栏量增至520万头，奶价也从2018年底的不足3.5元/千克，上涨到2021年4月的4.27元/千克。

据了解，现代牧业和中国圣牧被蒙牛收入麾下，赛科星和中地乳业成为伊利股份囊中之物，原生态牧业被飞鹤乳业拿下。头部乳企纷纷高调布局上游牧场也透露出一奶源的重要性。

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低温奶、奶酪品类增长明显

从财报中，亦可以发现细分品类贡献增长亮点。其中表现最为明显的是奶酪。国产奶酪第一品牌妙可蓝多预告营收27.5-28.5亿元，归属于上市公司股东的净利润预计为5500-7500万元，同比增长186.01%-290.02%。另外蒙牛也在财报中指出了奶酪业务发展势头良好，2020年成立奶酪事业部。而蒙牛对奶酪的发力更是迅速，不光入股妙可蓝多，还与爱氏晨曦合作成立新的奶酪公司。

事实上行业数据显示，近年来奶酪渗透率快速提升，行业爆发趋势明显。据统计，中国奶酪市场规模预计在2023年实现翻倍，儿童成长类需求及西式餐饮增长将成为主要增长驱动力。光明乳业等企业也推出了自有品牌的零食奶酪产品。

此外，低温奶也为乳企业绩带来增长。光明乳业鲜奶销售量与去年同期相比，增长了16%，是光明增长最多的一大品类。天润乳业低温乳制品实现营收约9.31亿元，毛利率为21.48%；常温乳制品实现营收约7.89亿元，毛利率为20.48%。随着国内常温奶业务增速放缓和冷链运输产业的成熟，越来越多的乳企加入到低温奶赛道中。