二孩政策无助扭转内地乳品行业供应过剩

党十八大五中全会已闭幕，会议决定全面实施开放二胎政策。孩子以后多了个伙伴，家庭也多份欢乐。但政策的改变，也会带来一系列的连锁反映。例如，面对中国市场乳品过剩，二胎全面开放，也不能完全解决这一困难。

瑞银报告指出，内地於上月29日公布将全面取消一孩政策，惟这并不是内地首次推出相关政策，2014年亦曾放宽二孩政策，夫妻双方一方为独生子女的可生育第二个孩子，当时估计每年将多生300万至500万个婴儿，惟最终2014年较2013年仅多生47万人，远逊预期。此外，一线城市大部份夫妇为独生，料新政策更为利好未发展完善城市，因该些地区较少独生子女。

根据实地视察，内地乳品行业第三季仍然面对竞争激烈的挑战，导致推广活动更为进取。由於行业出现产能过剩问题，预期本地原奶价格进一步跌至每公斤2.5元人民币。

基於主要数间乳制品企业公布之业绩疲弱，料行业有进一步下行风险，抵销了取消一孩政策的利好因素。该行维持蒙牛（02319.HK）及雅士利（01230.HK）「中性」评级，给予辉山乳业（06863.HK）、现代牧业（01117.HK）及旺旺（00151.HK）「沽售」评级。