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圣元从美国退市的序幕正式拉开。
近日，圣元国际（纳斯达克股票代码： SYUT）在美国当地宣布，公司的董事会收到一份不具约束力的建议函，圣元主席兼CEO张亮及其附属实体（称为“买方”）提出了私有化建议，以收购全部圣元国际发行的不由买方持有的普通股，每股价格为5.91美元。
据悉，这是羊奶企业陕西银桥乳业宣布将从新加坡交易所退市后，半个月内，又一家中国乳制品生产希望从海外资本市场退市，而圣元在中国乳品市场的地位明显高于前者。
步飞鹤后尘私有化
对于此次圣元计划私有化，圣元集团相关负责人向食品君表示，对于此事，公司层面没有立场，最终情况目前也无法判断。“董事会会根据相关法律法规要求评估大股东提出的邀约”。
圣元国际董事会此前曾表示，计划成立一个由独立董事组成的特别委员会以评估上述交易提议。“董事会同时提醒公司股东和其他考虑交易公司股票的投资者，公司目前只是接到了这份不具约束力的私有化提议，尚未作出任何决定；不能保证买方会给出最终的正式报价，也不能确保将来会达成任何交易”。
记者发现，根据圣元主席兼CEO张亮及其附属实体（称为“买方”）提出了私有化建议，张亮所代表的买方将采用美股私有化要约常见的方式推进，即买方以权益资本和第三方债务，以及股权转换投资来为这笔交易提供资金。而每股5.91美元的收购价格基本是过去20个交易日圣元股份成交量加权平均收市价30%的溢价。
公开资料显示，圣元国际前身为青岛圣元乳业有限公司，成立于1998年1月，由北京澳内特乳品有限公司出资组建。2007年6月，圣元通过反向收购，成功在美国OTC证券市场上市，并在2007年4月份成功转板纳斯达克。在上市伊始，圣元董事会主席兼CEO张亮曾对外表示，“圣元国际正式登陆纳斯达克全球市场，标志着企业已经彻底融入国际资本主流市场，圣元的未来发展也不再仅仅局限于中国单一市场”。而如今则早已物是人非。
近两年，圣元也在国内发起过几次“小手笔”的并购，其先后在2013年和2014年，并购上海婴幼儿奶粉品牌“育婴博士Youthbase”和海南国健高科技乳业有限公司旗下的一款婴幼儿奶粉品牌“迪唯恩”。
近几年来，中概股宣布私有化从美国退市屡有发生，从2015年开始，更是掀起高潮，正在实施和计划实施的企业包括陌陌、奇虎360、人人公司、博纳影业、易居中国、爱康国宾等十多家知名企业。
而在乳制品行业，圣元并非没有先例，2013年，飞鹤国际从美国退市，前后耗时约8个月。时仍飞鹤国际董事长兼CEO的冷友斌对于飞鹤从美国退市曾对外表示，近年来美国对中国的概念股打压是退市主因。“企业在美国资本市场已经没有融资功能，却每年还要付出2000多万元的维护成本，所以选择退市”。
有分析指出，“圣元公司2007年转板到纳斯达克后一度股价高达25美元，市值超过10亿美元。但在私有化消息公布前的1月13日，它的股价只有3.62美元，市值为2.06亿美元”。
此外，据了解，和其他中概股一样，此次圣元私有化也或许也将遭到国际投资者的狙击。罗森律师事务所（The Rosen Law Firm）此前曾对外表示，将调查张亮等提出的私有化价格对公众股东是否公平，以及圣元国际董事会是否违反了受信义务。
而另一家美国律所Tripp LevyPLLC也指出，已经对圣元国际进行调查。“调查显示5.91美元的私有化价格是不公平的低估，至少应该提高到6.74美元。调查还将进一步确定张先生进入这次交易，是否以损害公司股东利益来达成他的私利”。
或回归国内资本市场
上周末圣元启动私有化，虽然最终结果还需要很长一段时间才能揭晓，但是与众多中概股企业退市一样，圣元的私有化是冲着回归国内资本市场来的。
在行业人士看来，圣元回归的背后是对于估值和资金的渴求，因为对于国产奶粉企业而言，2016年成为品牌推广发力年，企业对于资金的需求将格外迫切。
圣元的前身为青岛圣元乳业有限公司，成立于1998年，2005年圣元通过反向收购成功在美国OTC证券市场上市，后又转板纳斯达克。
据圣元相关人士介绍，目前圣元已经提出私有化，但是该计划还需要通过董事会的审议，需要一段时间来推进，最终结果无法下定论，而圣元在登陆美国资本市场十年之后启动私有化，是为了回归国内市场，以此获得更高的估值和更加通畅的融资渠道。
圣元只是中概股回归浪潮中的一员。业内人士指出，美股估值偏低，圣元的市值为2.77亿美元，而在香港市场上市不久的辉山估值却为397.51亿港元，二者相差甚远。根据圣元此前发布的2015年前三季度财报，该公司的营业收入为8735万美元，同比下滑14.5%。
实际上，圣元退市的背后是该公司对美国资本市场的失望，正如圣元相关人士的说法，关注国内资本市场也是为了获取更高的估值以及更加优质的融资渠道。
对此，有业内人士指出，对于以圣元为代表的国产乳粉企业而言，2016年的竞争激烈程度不言而喻，这些乳粉企业需要花更多的钱，投入到产能和品牌的双重扩张中，为乳粉企业间的肉搏做准备。
除了圣元，国内乳粉企业的领头羊飞鹤和君乐宝也提出了上述想法。飞鹤乳业总裁助理魏静向记者介绍道，2016年的飞鹤最重要的工作之一就是扩大品牌影响力，“打开电视就是飞鹤、关上电视还能看到飞鹤”是飞鹤的目标，这一品牌行动将在春节期间启动。
此外，君乐宝奶粉事业部总经理刘森淼也向北京商报记者介绍，君乐宝集团层面刚刚花重金签约黄晓明、赵丽颖、白百合三大明星代言3个产品，奶粉条线也正在寻找合适的代言人来做大品牌影响力。
“在某种程度上，快速消费品的市场就是靠品牌推广来换取的，在区域市场获得了一定的消费基础之后，飞鹤、君乐宝、圣元等乳粉企业也到了集中爆发的时刻，2016年区域性乳粉企业将迎来品牌推广集中年。”有业内人士如是评价。
另据食品君了解，2015年飞鹤收入接近70亿，已经位居本土奶粉品牌第二名，2016年的目标是国产奶粉品牌，目前也在运作上市事宜，最终会选择A股还是港股，现在还未可知。
资金成乳企考验
除了品牌的大力度推广，扩产也是这些国内乳粉企业的计划之一。
据刘森淼介绍，在过去的2015年君乐宝凭借线上和低价优势实现销售额7.2亿元，同比增长140%，该业务板块也首度实现盈利，2016年君乐宝的太行、爱源和君源厂3家奶粉工厂投产，君乐宝的奶粉产能可以达到70亿元。
除了君乐宝，圣元奶粉在法国投资建设的工厂也即将开工运营，并定于圣元的2017财年一季度将对该公司的销售额有实质性的贡献，圣元相关负责人介绍，法国工厂的投产对圣元提供法国奶源产品，为该公司补充产品线、做大中国市场有着重要意义。
乳业专家宋亮此前指出，2016年国内消费的乳粉品牌近半将来自进口，这对于国内乳粉企业而言是的挑战，也为国内乳粉企业的产能扩张提供了不确定性。
刘森淼坦言，虽然君乐宝奶粉的年产能能够扩充至70亿元，但是目前的年销售额只有7.2亿元，翻十倍是不可能完成的任务，因此通过品牌推广，将品牌从区域品牌打造成全国性品牌、扩大销售区域是应对产能扩充的有效手段。
业内人士认为，品牌推广和扩产对企业提出了资金上的更高要求，毕竟仅签约代言人一项就可能耗费千万元资金。以年收入在7亿元左右的奶粉企业为例，年利润只有5000万元左右。
“此外，品牌推广效果是否能够达到预期也是未知，因此国内乳企在2016年的品牌爆发期对资金的需求将更加迫切。”上述业内人士说。
