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全脂奶粉在食品工业中通常作为乳制品（如配方奶粉、还原牛奶、酸奶、冰淇淋等）和含乳食品（如面包、蛋糕、饼干、牛奶巧克力、含乳饮料等）的重要配料。
得益于国内快速发展的食品工业，中国成为全球的全脂奶粉生产国之一；同时由于国内快速增长的消费需求，中国亦成为全球最主要的全脂奶粉消费国。在国内全脂奶粉的生产量与消费量之间，存在巨大缺口，需要依靠进口解决。这个巨大的进口量意味着中国国内的生产和消费的变化，以及这个变化直接导致的进口决策的变化，对于国际乳制品大宗商品市场的价格有着举足轻重的影响。
本文试从中国全脂奶粉进口和全球乳品交易网站两方面的数据出发，分析2013-2015年全脂奶粉市场的变化，并预测2016年发展趋势。
中国全脂奶粉进口
我国奶制品进口量居世界首位，全脂奶粉又是我国进口乳制品中的最主要产品。从下图可以看出，2010-2012年，我国全脂奶粉进口量基本平稳，但是在2013年-2014年进口量出现跳跃式增长，其直接原因是2013年国内奶牛存栏数量突降叠加不利天气因素，原奶产量骤减，促使国内进口全脂奶粉量以弥补需求缺口。2013年全脂奶粉全年进口量同比增长53%，2014年季度进口量比2012年全年进口量还高，2014年全年更是创造了67.1万吨的新高。因此，当2014年国内奶业在第二季度恢复产量时，骤然发现高库存已经成为国内乳企及进口商面临的严峻问题。
2014年下半年和2015年全年，是中国乳品市场去库存化时期，进口量急剧减少。2015年，预计全年全脂奶粉进口量在35万吨左右，与2014年的情形形成鲜明对比。
图1：2010-2015年我国全脂奶粉进口量（万吨）
我国对进口全脂奶粉的需求量，很大程度上影响了国际全脂奶粉市场的价格，进而体现在中国进口全脂奶粉的价格上。从下图可以看出，全脂奶粉进口量和进口单价的涨跌趋势基本一致。2013年和2014年，进口价格随中国进口全脂奶粉量的飙升而水涨船高；2015年随进口量的骤然减少，进口价格则降至数年内的最低点。
图2：2013-2015年我国全脂奶粉进口量与进口单价
新西兰、澳大利亚、美国、欧盟是中国乳制品进口的主要国家和地区。其中，全脂奶粉高度集中在新西兰。从下表可以看出，近几年中国从新西兰进口全脂奶粉的占比都在90%以上，2015年甚至达到绝对垄断的97%。新西兰乳品生产与中国市场的需求已经形成紧密的联系。
图3：中国全脂奶粉进口来源国家及地区
全球乳品拍卖网站（GlobalDairyTrade-GDT）
由新西兰恒天然公司主办的全球乳品拍卖网站（GlobalDairyTrade-
GDT）被称为全球乳制品贸易的风向标，其两周一期的拍卖价格不仅影响全球乳品加工企业对全球乳制品价格的预期，在一定程度上也影响到了全球乳制品现货交易价格。
目前GDT拍卖品种包括脱水乳脂、黄油、酪奶粉、切达干酪、乳糖、酶凝干酪素、脱脂奶粉和全脂奶粉8个产品，其中全脂奶粉是权重的产品，占拍卖量的50%以上。
2013-2015年，三年期间全脂奶粉的拍卖价格经历了一轮大涨大跌的行情。
图4：2013-2015年GDT全脂奶粉拍卖价格趋势图
从图中可以看出，自2013年初开始全脂奶粉价格火箭式地上升，3个月期间价格上涨60%，并在之后持续了一年的高价运行。这主要是因为2013年中国因各种因素原奶产量下跌了近6%，不得以大幅增加乳制品进口来满足国内市场的需求，而这一年恰逢新西兰春季干旱减产，双重因素直接把全脂奶粉价格推上近二十年来的顶峰。
2014年第二季度开始，由于中国奶业生产恢复，过量进口导致的库存压力，以及国内消费放缓，中国在下半年减少了从国际市场进口产品；2014年8月，俄罗斯禁止从欧洲进口食品，以此回击欧洲因乌克兰问题对俄罗斯的制裁。这个过程恰逢全球主要乳制品生产国的产量恢复，至此全球奶粉行业出现大量过剩。这些因素共同把全脂奶粉价格在2015年内推向了10年来的低谷。
2015年，GDT全年全脂奶粉拍卖平均价格在2300美元/吨左右，相比2014年价格腰斩50%以上。在此背景下，2015年世界主要乳制品出口国的奶产量相比前一年增长了1%;相比2014年超过4%的增速，可以看作是市场的一次剧烈回调。
受累于持续下跌的乳制品行情，恒天然一再调低其在新西兰的原料奶收购价格，GDT也减少了平台产品的供应量，2015年全年拍卖量相比2014年减少28万吨，降幅28%，拉动价格意图明显。
2016年全脂奶粉行情预测
目前，全球经济复苏缓慢，中国经济放缓预期，大宗商品大多延续颓势。在这样的大背景下，全球乳品市场难以独善其身。中国市场的去库存化尚未完成，进口需求疲软，俄罗斯持续的乳制品进口禁令，都令人难以对2016年的全球全脂奶粉市场有更高的期待。
于此相对应的好消息是，为了应对全球低迷的乳制品价格，新西兰已经控制奶牛存栏量，预计2016年牛奶产量将会减少。新西兰的全脂奶粉出口量占全球全脂奶粉贸易量一半以上，其减产措施势必会影响到全球的乳制品价格。
另外，还有天气因素的影响。有专家预测，2016年或许成为厄尔尼诺现象破坏力的一年。2015年全球牛奶产量增长速度是近几年最低的，如果真的遭遇极端天气，全球牛奶产量减少指日可待。
下游需求不振，上游减产，两相比较，2016年全脂奶粉市场价格难言涨跌。但是可以肯定的是，目前的全脂奶粉价格已经处于低谷，继续下降的空间有限。进口全脂奶粉价格低于国内生产价格，趁需买入应该是最适宜的操作。
